猪肉价格上涨,猪肉股没涨!还可以买吗?
今年下半年以来 , 猪肉 价格持续上扬,而猪肉股并没有动 , 有 投资者不解 , 猪肉股还可以买入吗?
猪价上涨缘故:产能大幅下行,猪价持续创新高 , 利润兑现成核心关注点
2019年7月我国能繁母猪与生猪存栏 同比-31.9%和-32.2% 。能繁母猪存栏量创下历史新低,跌幅持续扩大 。根据养殖规律,母猪到生猪出栏需经历 13 个月,意味着 13 个月以后的生猪存栏量将受当前母猪存栏影响 。能繁母猪的大幅下降表明产能去化的幅度之大,供赠收缩显著,生猪价格反弹将超越以往历次周期高点,持续光阴也将更长 。
2019.8.26,我国部分省市生猪均价为 25.05 元/kg,环比+3.13% 。当前猪价持续创新高,随着 消费旺季的到来,和非洲猪瘟对产能去化的影响之大及其持续性,我们以为猪价高位将持续到 2020 年中期 。对于上市 公司来说,在猪价高位断定的背景下,利润兑现成为关键 。
而当前股价与猪价 背离 , 部分源于非洲猪瘟疫苗研制发展加速、上市公司月度出栏量数据不及预期等情况,我们以为 短期因素影响投资者信心,随着公司利润层面的兑现 , 股价将迎来新的曙光 。
猪肉股未来关注点:母猪存栏量低位致猪价高企光阴延长和 长期集中度提升
未来两-三年,猪价高企约摸性大 。2019年7月我国能繁母猪与生猪存栏同比-31.9%和-32.2% 。能繁母猪存栏量创下历史新低 , 跌幅持续扩大 。根据养殖规律,母猪到生猪出栏需经历13个月,意味着13个月以后的生猪存栏量将受当前母猪存栏影响 。能繁母猪的大幅下降表明产能去化的幅度之大 , 供赠收缩显著,生猪价格反弹将超越以往历次周期高点,持续光阴也将更长 。这也意味着 , 具有高出栏量的生猪养殖户将在价格相对高位获得利润,迎来 业绩释放 。
我国生猪养殖以散户为主,2007年年出栏500头以下的养殖户比例为78.2%,至2017年该指标下降为45% 。受环保政策、城镇化和理性补栏等因素 , 中小养殖户补栏进程较为徐徐,而大型养殖户具备尽善的环保解决主意、融资方式多样化等优势,养殖规模持续扩大 , 抢占 市场份额,因此在过去两年中,我国生猪规模化程度快速提高 。
2017年我国生猪出栏量为6.89亿头 , 前22家生猪养殖 企业合计出栏生猪5224万头,CR22约7.59%;前5家合计出栏3920万头,CR5约5.69% 。我国生猪养殖行业呈 现金字塔型,即头部小、 底部大 。随着散养户的加速退出 , 和大规模养殖场的加速扩张,未来将呈现倒金字塔型 。生猪养殖行业具备“大行业、小企业”的行业特征,也就意味着行业空间开阔,企业未来发展空间硕大 。在这个过程中,集中度逐渐提升 , 龙头企业将享受自身规模扩张带来的成长红利 。
【猪肉价格上涨,猪肉股没涨!还可以买吗?】综上,从中短期来看,猪肉股存在利润兑现的预期 , 利润释放最早在今年第四季度,至少持续至明年上半年 。从中长期来看,生猪养殖规模化程度提高,行业集中度快速提升 , 利好生猪养殖龙头企业,可重点关注 。
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